VIFG Geschäftsbericht 2012 Seite 22

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Inhalt

22 Mithilfe von Tabellenkalkulationsprogrammen wird für je des Projekt individuell ein eigenes Rechenmodell erstellt Inputdaten dafür kommen im Wesentlichen aus dem BMVBS und aus den Auftragsverwaltungen der Länder Grundlage für diese Rechenmodelle ist sowohl die Kennt nis über den Zeitwert des Geldes als auch darüber dass über eine Investition immer auch unter Risikogesichts punkten entschieden werden muss Bei einer Wirtschaftlichkeitsuntersuchung werden die Lebenszykluskosten optimiert Die gesamten Lebenszykluskosten inklusive Risikokosten werden mithilfe der Barwerte verglichen wodurch be rücksichtigt wird dass eine Zahlung in zehn Jahren einen anderen Wert besitzt als eine entsprechende heu tige Zahlung Der Kapitalwert wird mit der Kapitalwertmethode Abbil dung 8 S 23 berechnet und dabei spielt der Abzinsungs faktor eine entscheidende Rolle Abbildung 10 S 23 illustriert die Wirkung des Diskontierungsfaktors d h je größer der Abzinsungsfaktor gewählt wird desto geringer wird der Kapitalwert Bei Investitionen des Bundes ist die sogenannte Zins strukturkurve ZSK zu verwenden welche die Renditen Zinssätze von hypothetischen Nullcouponanleihen des Bundes in Abhängigkeit der Restlaufzeit darstellt siehe beispielhaft Abbildung 11 S 23 Die Parameter für die Ermittlung der ZSK werden täglich an Bankarbeitstagen auf der Internetseite der Deutschen Bundesbank festge legt und somit kann tagesaktuell eine ZSK ermittelt wer den Die ZSK bildet stichtagsbezogene heutige nicht aber historische oder zu erwartende zukünftige Renditen der Kreditaufnahme des Bundes ab Die ZSK wird als hypothetisch bezeichnet da Nullcoupon anleihen des Bundes in der Regel nicht existieren sondern rechne risch erzeugt werden Bond Stripping Darüber hinaus werden die Renditen über den Zeitraum hier 30 Jahre ebenfalls rechnerisch mit der sogenannten Svensson Formel ermittelt Abbildung 9 S 23 In Wirtschaftlichkeitsuntersuchungen sind auch weitere Betrachtungsebenen wie zum Beispiel der quantitative Nutzen von Bedeutung Dieser hängt unmittelbar mit dem Aus Bau einer Autobahn zusammen und lässt sich nicht direkt über Kosten und Einnahmen ausdrücken Aber ein Nutzenvorteil wird offensichtlich wenn etwa ein Pkw oder Lkw Fahrer sein Ziel schneller erreichen kann sich Wirtschaftsbetriebe entlang einer Autobahn ansiedeln können und weniger Staus die Umwelt belas ten Der Nut zenvorteil einer Autobahn unterscheidet sich natürlich wenn diese entweder nach 4 oder erst nach 14 Jahren für den Verkehr freigegeben wird Zur Ermittlung der wirtschaftlichsten Variante steht dem Staat mit der WU ein modernes hoch entwickeltes und getestetes Verfahren zur Verfügung um bei Großpro jekten Investitions und Lebenszykluskosten zu ermit teln sowie Risiken zu analysieren zu bewerten und den Nutzungszeitraum zu überwachen A safe dollar is worth more than a risky one Quelle Brealey Meyers Principles of Corporate Finance Methodik einer Wirtschaftlichkeitsuntersuchung Bei einer WU wird zum einen ein umfassender sogenannter Kostenvergleich erstellt Hierin werden die Kosten für Planung Bau Erhaltung Betrieb und Finanzierung so wohl für die PSC als auch für die ÖPP Variante über den Lebenszyklus hinweg kalkuliert Die PSC Variante PSC steht für Public Sector Comparator stellt dabei eine Vergleichskalkulation der öffentlichen Hand dar Beide Varianten werden diskontiert und die Barwerte werden miteinander verglichen der geringste Barwert stellt dann die wirtschaftlichste Beschaffungsvariante dar Die Bearbeitung einer Wirtschaftlichkeits untersuchung erfolgt schrittweise von der vorläufigen hin zur abschließenden Wirtschaftlichkeitsuntersuchung