VIFG Geschäftsbericht 2012 Seite 28

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Inhalt

28 Am Beispiel eines Verfügbarkeitsmodells soll kurz gezeigt werden wie sich die Finanzierungsstruktur ergibt Die Höhe und der Auszahlungszeitpunkt der Anschubfinanzie rung werden im Rahmen der Ausschreibung fest vor ge geben die Höhe des Verfügbarkeitsentgelts unterliegt dagegen dem Wettbewerb Der private Bieter kalkuliert nun den Mittelbedarf über die Bau und Betriebsphase und ermittelt darauf aufbauend sowohl den privaten Ka pitalbedarf als auch die Höhe des Verfügbarkeitsentgelts Die Projektfinanzierung ist eine spezielle Finanzierungsform bei der die Risikoverteilung eine bedeutende Rolle spielt Ausschlaggebend für die Höhe der privaten Finanzierung sind der Mittelbedarf und die Mittelherkunft am Ende der Bauzeit Davon ausgehend werden dann sowohl die Höhe des Eigenkapitals als auch die Höhe des Fremdkapitals festgelegt Je risikoreicher ein Projekt durch die Fremd kapitalgeber beurteilt wird umso mehr Eigenkapital ist in das Projekt einzubringen und desto höher wird der Zinssatz des privaten Kapitals ausfallen Neben der Liquiditätsfunktion spielt auch die Risikotragung der Finanzierung eine Rolle Als Sicherheit für die Projektfinanzierung steht der Projektvertrag und die Verfügbarkeitsentgelte stehen für die Bonität des Projekts Den finanzierenden Banken wie auch den Eigenkapitalgebern stehen damit keine ding lichen Sicherheiten wie beispielsweise die Autobahn Grundstücke oder Anlagen zur Verfügung Auf diese Weise wird dem privaten Betreiber ein Anreiz gesetzt zum Bei spiel Terminverzögerungen oder Schlechtleistungen nach Möglichkeit zu vermeiden Ansonsten stehen zunächst das eingebrachte Eigenkapital und dann das Fremdkapital zur Kompensation ein Bei komplexen Großvorhaben mit entsprechend großen Finanzierungsleistungen nutzen Eigen wie Fremdkapitalgeber ein Projekt Controlling um bei Fehlentwicklungen frühzeitig gegensteuern zu können Ob tatsächlich eine Projektrendite erwirtschaftet werden kann entscheidet der Projekterfolg Abbildung 16 S 29 zeigt die Risikoübertragung einer Projekt finan zierung anhand der sogenannten Cashflow Kaskade Daraus wird deutlich dass die private Finanzierung nicht nur Kapital zur Verfügung stellt sondern auch einen Teil der Projektrisiken trägt Hierfür wird im Angebot eine entsprechende Verzinsung einkalkuliert Anhand der bereits realisierten Projekte wird deutlich dass diese Anreizfunktion positiv wirkt Die übertragenen Risikokosten sind dabei aus wirtschaft licher Sicht in Beziehung zu der Rendite und dem Finan zierungszinssatz zu sehen Vereinfacht ausgedrückt Wenn die übertragenen Risikokosten höher sind als die Finanzierungskosten dann ist ein Projekt wirtschaftlich Risiko und Rendite stehen auch bei den ÖPP Projekten in einem unmittelbaren Zusammenhang Hierin liegt auch der wesentliche Unterschied zu einer reinen Staatsfinan zierung